na questão fiscal, vale o que está escrito

No mundo dos negócios, assim como nas relações pessoais, a credibilidade é essencial. Este é o cerne da questão quando se comparam indicadores económicos positivos, como o crescimento do PIB, a queda do desemprego, o aumento do rendimento médio e dos salários reais, com o ambiente de incerteza que tomou conta do mercado. O governo enfrenta uma situação complicada: cortar gastos públicos ou ver a inflação consumir a renda de milhões de brasileiros, especialmente os assalariados que saíram da linha da pobreza e correm o risco de retornar.

Lula foi eleito com uma narrativa de campanha contra o teto de gastos, que foi substituído por novas regras e diretrizes para as finanças públicas. De acordo com o Congresso, deu o salto e evitou um colapso fiscal no final do mandato de Bolsonaro. Como resultado, ele não precisou adotar uma política recessiva dura no primeiro ano de governo. No entanto, comprometeu-se com os limites e prioridades de despesas, receitas e dívida nos anos subsequentes do quadro.

O principal objetivo do quadro fiscal negociado em 2023 foi garantir a sustentabilidade das contas públicas no longo prazo e, portanto, manter a confiança do mercado, controlar a inflação e promover o crescimento económico. O objectivo era equilibrar a necessidade de investimento público com a responsabilidade de evitar défices excessivos e o crescimento descontrolado da dívida pública.

As novas regras estabeleceram que as despesas podem crescer abaixo da taxa das receitas, com limites claros, para evitar perdas orçamentárias. O quadro limita o crescimento da dívida pública a 70% das receitas, num limite de 2,5%. Porém, assim como aconteceu com o teto de gastos no governo Bolsonaro, a nova regra está sendo contornada pelo governo, com anuência do Congresso, que é avesso a cortar gastos e, simultaneamente, aumentar impostos. Sempre que necessário, são retiradas despesas do quadro fiscal, para “cumprir” a lei da responsabilidade fiscal sem cortar outras despesas como deveria ser. Precatórios, despesas com combate a incêndios, socorro ao povo gaúcho durante as enchentes no Rio Grande do Sul, por exemplo.

Três cenários

Resultado: a inflação fechou 2024 em 4,83%, bem acima do centro da meta, 3%, e até do teto, 4,5%. Em dezembro, ficou dentro do esperado, em 0,52%, porém, como a meta é de 3% em 12 meses (com tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo), a elevação dos juros não foi suficiente para conter os preços. Com a Selic em 12,25% ao ano, 2025 começa com a inflação em alta.

A alta do dólar tem papel relevante nisso tudo, com uma desvalorização do real em torno de 27%, o que deverá impactar a inflação nos próximos meses. A perda de confiança na política fiscal do governo impactou a taxa de câmbio e as taxas de juros futuras. A culpa é da especulação dos agentes financeiros, mas não foi só isso: a demanda por bens e serviços cresceu, a escassez de mão de obra empurrou os salários para cima, a Petrobras segurou o preço dos combustíveis, os juros derrubaram o crédito, a inadimplência cresceu , o capital de giro ficou mais caro, a dívida pública cresceu. Essa mudança, segundo o Banco Central, fará com que a Selic chegue a 14,25% em março, para conter uma explosão inflacionária.

Dada esta situação, existem três cenários. O otimista aposta em recuperação acelerada, com crescimento do PIB de 2,5% a 3,5%, inflação controlada, investimentos estrangeiros, mais empregos na construção, serviços e tecnologia, expansão do comércio exterior. O pessimista prevê um crescimento abaixo de 1%, com recessão nos setores industrial e comercial, inflação acima de 6%, instabilidade política, redução dos níveis de emprego, agravada pela desaceleração na China e pelo protecionismo nos Estados Unidos.

O cenário mais realista, porém, aponta para um crescimento entre 1,5% e 2,5%, impulsionado pelo agronegócio e pelas commodities; inflação entre 4% e 5%; ajustes fiscais e tributários parciais; manutenção dos actuais níveis de desigualdade; e novas oportunidades comerciais devido à regionalização das cadeias de valor globais. O que poderia erradicar o pessimismo e transformar a avaliação mais realista num cenário positivo? Lula aceita que os gastos do governo respeitem o quadro fiscal para recuperar a confiança no ambiente econômico.