Em ata, Copom alerta que inflação e risco fiscal podem prolongar alta de juros

O Comitê de Política Monetária (Copom) alertou que uma maior deterioração nas expectativas de inflação poderia levar a uma extensão do ciclo de aumento dos juros. Na ata da última reunião, divulgada nesta terça-feira (11/12) pelo Banco Central (BC), o colegiado também destacou que o crescimento dos gastos públicos e a sustentabilidade do quadro fiscal vêm causando impactos relevantes nos preços dos ativos e expectativas.

“Uma política fiscal credível, baseada em regras previsíveis e transparência nos seus resultados, aliada à prossecução de estratégias fiscais que sinalizem e reforcem o compromisso com o quadro fiscal nos próximos anos são elementos importantes para a ancoragem das expectativas de inflação e para a redução dos prémios de risco sobre ativos financeiros, impactando consequentemente a política monetária”, diz trecho do documento.

Na semana passada, o Copom intensificou o ritmo de elevação da taxa básica de juros (Selic), que passou de 10,75% ao ano para 11,25% ao ano. A ata da reunião traz os argumentos que fundamentaram a decisão.

Durante a reunião, foi enfatizado o desafio da estabilização da dívida pública devido a aspectos mais estruturais do orçamento público. “Foi referido que a redução do crescimento da despesa, especialmente de uma forma mais estrutural, pode até ser um indutor do crescimento económico no médio prazo através do seu impacto nas condições financeiras, no prémio de risco e na melhor alocação de recursos”, aponta .

O BC também reforçou a defesa da adoção de medidas fiscais pelo governo, tema atualmente em discussão no governo, que prepara um pacote para cortar despesas obrigatórias. O argumento é que ações neste sentido podem induzir o crescimento económico.

“O Comité reforçou a visão de que o enfraquecimento do esforço em direção às reformas estruturais e à disciplina fiscal, o aumento do crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de aumentar a taxa de juro neutra da economia”, destaca.

Inflação causa desconforto

A desancoragem das expectativas inflacionárias foi destacada como fator de desconforto comum a todos os membros do colegiado. “O Comitê avalia que a condução da política monetária é fator fundamental para reancorar as expectativas e continuará a tomar decisões que salvaguardem a credibilidade e reflitam o papel fundamental das expectativas na dinâmica da inflação”, destaca.

A estimativa para 2024 segue acima do teto da meta de inflação a ser perseguida pela autoridade monetária, de 3% para este ano, com faixa de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. O Copom afirma que “a reancoragem das expectativas é elemento essencial para garantir a convergência da inflação à meta ao menor custo possível em termos de atividade”.

Segundo diretores do BC, os preços dos alimentos estão pressionados por diversos fatores, entre eles a seca observada ao longo do ano. Além disso, a valorização do dólar pressionou os preços dos bens industrializados, o que sugere maior aumento no custo desses componentes nos próximos meses.

O dinamismo do mercado de trabalho nacional é outro destaque. Segundo o texto, a queda do desemprego para o menor nível da história é avaliada com cautela, pois o cenário pode levar a aumentos da inflação. “As recorrentes surpresas de curto e médio prazo na taxa de desemprego reafirmam um mercado de trabalho apertado, com dinamismo na criação de vagas, mudanças de emprego e contratações”, avaliam os dirigentes da autoridade monetária.

Cenário externo

O comitê destaca ainda que o cenário externo continua desafiador, com incertezas econômicas e geopolíticas relevantes. O documento menciona as incertezas relativamente à situação económica nos Estados Unidos. Os dirigentes referem que possíveis mudanças na política económica norte-americana trazem “incerteza adicional” ao cenário, com “possíveis estímulos fiscais, restrições à oferta de trabalho e introdução de tarifas sobre importações”.

A reunião do Copom terminou no dia em que foi confirmada a eleição de Donald Trump. A avaliação prevê uma desaceleração da economia norte-americana. Em relação à China, o painel também debateu a desaceleração da segunda maior economia do planeta na tentativa de “decompor os aspectos cíclicos e estruturais envolvidos”.

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